“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！” 在疫情和俄乌冲突影响下，粮食价格持续走高，高粮价提升了农户种植意愿，化肥需求量将大大提升。同时，北约的搅局致使俄乌冲突愈演愈烈，并加大了对俄罗斯的化肥出口限制，俄罗斯的氮肥、钾肥、磷肥、尿素的产量占比分别为23%、18%、15%、14%，是全球第一大氮肥出口国、第二大钾肥出口国，第四大磷肥出口国，在俄罗斯化肥出口受限预期下未来全球化肥供应出现明显的收缩，致使全球化肥价格持续攀升。不过对于CF Industries、Nutrien Ltd和Mosaic Co等顶级化肥巨头已来说，漂亮的一季度财报很直观的显示从中受益匪浅。 世界上最大的制氮厂CF Industries，周四公布了一季度收益，业绩攀升485%，公司一季度净利润达到8.83 亿美元，而去年同期为1.51亿美元，净销售额为29亿美元，高于一年前的10亿美元。 财报披露了业绩上涨原因：全球化肥供给紧张，促使化肥价格同比或环比出现大幅上涨。而由于黑海区域的农作物无法出口，全球化肥库存极其紧张，在全球粮食价格不断攀升的背景下，农民种植意愿明显提升，寻求从粮食价格中获利的需求强劲，对化肥需求增加。上游天然气价格上涨以及需求增长，公司一季度多次对作物养分价格提价，并且增加了对美国、巴西等国的出货量。 公司首席执行官托尼威尔说，地缘冲突后，至少需要两到三年时间才能补充全球谷物库存。为了满足需求，公司在北美通过铁路运输了十年来最高的季度氮气量，并正在租用其通常数量的三倍于美国国旗的船只将液氮运往美国海岸。 托尼威尔还表示，本季度用于制造氮肥的天然气平均价格为每 MMBtu 6.48 美元，而 2021 年为 3.22 美元。 除此之外，全球最大的化肥公司Nutrien Ltd.首席执行官Ken Seitz也同样表示，对俄罗斯的制裁有可能产生更持久的影响，因为恢复黑海地区的出口能力需要时间，买家只能高价从其他产区寻找供应。 Seitz周二在与分析师的电话会议上表示，公司正在研究加速增加钾肥产量的潜力。俄罗斯钾肥的出口中断可能会持续到2022 年之后。他补充说，俄罗斯和白俄罗斯化肥出口被限，即使是暂时的，也可能重塑市场并增加供应可靠性的不确定性。 Nutrien此前已经表示，今年钾肥产量将增加约 100万吨至1500万吨，其中大部分新增产量将在下半年进行。据 Nutrien 称，俄罗斯和白俄罗斯约占全球钾肥产量和出口量的 40%。 Mosaic Co.首席执行官Joc O'Rourke在周二的电话会议上表示“也许这将是一个为期两年的问题，即便如此，赤字也需要两到四年才能赶上”在可预见的未来，钾肥市场将极度紧张。
从化肥三巨头电话会议或高层表述，我们可以清晰地得到全球化肥两三年内将保持高景气度，这对我们投资化肥有了一个很好的指引。而国内呢？有没有支撑化肥价格持续上涨的逻辑，接下来我们看看： 1、由于一季度国内出台了化肥保供稳价政策，当前化肥国际价格与国内价格形成较大利差。在海运运费价格下降，政府鼓励出口，化肥出口企业将获利丰厚。 2、双碳政策和环保趋严大趋势下，化肥原料价格持续上涨，成本端支撑化肥价格稳中上行。 3、化肥需求端：国家发放农资补贴，调动农民生产积极性，夏收开镰在即为国内化肥消费提供有力支撑。 当下疫情有效控制，运输畅通，南方和新疆等夏季备肥逐步开始、占国内总产量50%以上的出口产能随着海运运费下降，将大幅刺激出口增长，这些因素都将提升化肥行业景气度见底回升，价格开启上行通道。 钾肥：由于钾盐资源有限，长期以来我国钾肥进口依赖度保持在50%以上，俄乌冲突造成钾肥供给进一步趋紧，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。 亚钾国际：从事钾盐开采、钾肥生产销售业务，公司钾肥生产销售均集中在东南亚市场。 盐湖股份：氯化钾产量全国第一。 磷肥：磷酸一铵、二铵为主要品种，国内供给侧改革及“三磷”整治显著提振磷化工产业链，一季度，我国磷酸一铵和磷酸二铵出口量环比大幅上升，环比分别大增111%和233%。截至4月22日，国际磷酸一铵和磷酸二铵价格较国内价格分别高出108%和117%。国内磷铵龙头企业将有望充分享受国际价格的红利，助力公司业绩上升。 云天化：国内产能最大的磷肥生产企业，拥有化肥总产能881万吨。 湖北宜化：氯碱产品、磷酸二铵。尿素的市场竞争力行业领先，具备产能117万吨尿素。
川金诺：高钙主要出口到巴西、印尼、智利等国家。 氮肥：尿素是主要的氮肥品种，我国煤头尿素产能占比达到70%以上，国内煤炭价格高位下，气头尿素企业盈利空间更为广阔。全球尿素实际开工率偏低，叠加俄罗斯氮肥和天然气出口受限，全球尿素供不应求的问题进一步加剧。 推荐:尿素龙头：华鲁恒升,复合肥龙头新洋丰 提示：再好的逻辑，也要结合大盘涨跌和个股趋势来选择介入跟退出的时机。